利好预期能否化解压力

　　上周A股市场在震荡中重心下移。笔者认为主要在于两点：一是周边市场的波动，尤其是油价大幅回落对煤炭股的压力等，促使A股市场形成新的做空动力。二是陆续公布的经济运行数据，打破了市场一度预期中的从紧货币政策或放松的预期，故基金等机构资金对银行股、地产股等狠下“杀手”，使得大盘一度企稳的“萌芽”被扼杀。

　　不过，在上周末的午市走势中，由于各路资金预期随着奥运会的临近，奥运情结将愈发浓郁，故不排除有利好信息出现以进一步营造一个祥和稳定的证券市场走势的可能性。所以，有资金在大盘岌岌可危之际果断出手，航空运输板块、券商板块、3G板块等涨幅居前，从而牵引着A股市场大幅反弹。由此可见，利好预期能否兑现，将成为本周A股市场走势的关键性因素。

　　但就目前来看，笔者倾向于认为利好预期可能仍然主要体现在舆论导向以及制度化建设中。这些因素对于A股市场中长线的发展具有极为重要的作用，但就短线来说，积极影响虽在，但影响力相对有限。更何况，由于从紧货币政策预期犹存，故不排除M1增速继续下滑的可能性。而从历史来看，在M1增速下滑的背景下，A股市场是很难出现力度较大的弹升行情的。

　　两大新热点将脱颖而出

　　也就是说，只要M1增速下滑趋势不改变，A股市场较大的弹升行情就难以出现。不过，这并不排除当前市场的存量资金利用市场新近出现的催化剂发动一轮弹升行情。而有意思的是，近期市场的确有望出现这一新的催化剂。这主要体现在以下这么两个方面：

　　一是国际油价重心下移，将使得产业链的利润出现重新分布的特征，这必然会对相关行业以及上市公司形成积极影响。其实，这在美国证券市场中已有所体现，比如上周，汽车、航空等行业分别大涨20.79%、18.32%，相对应的则是煤炭、探采等行业分别下跌11.67%、10.17%。之所以如此，主要是因为油价下跌，有望促使汽车销售量回升以及减少航空运输业的成本支出。故A股市场的航空运输股、汽车股，或将在本周出现一定程度的弹升行情。而煤炭、探采等行业由于油价的下移，抑制了一次能源的上升空间以及抑制未来勘探支出，所以，相应个股出现调整。

　　二是3G放号所产生的投资机会。据媒体报道称，近期随着奥帆赛举办地青岛TD-SCDMA（国产3G，以下简称“TD”）放号的临近，北京奥运会六大协办城市将全部开通3G业务。而且还称“相关设备商证实，青岛TD网络的正式放号时间为本月20日，并采用统一的157号段”。如此信息显示出，3G放号的确渐成现实，那么，相对应的则是早先布局的通讯设备运营商将迎来新的行业发展契机，从而催生A股市场3G炒作热点。

　　这些新因素无疑会给A股市场带来新的投资热点。而一旦市场在奥运情结的引导下出现相对稳定的走势，那么，这些新热点将成为市场的做多品种而大放异彩。因此，大盘或将在近期出现稳中逞强的走势。（渤海证券）

    经济增速回落 但未现拐点

    中新网7月21日电 国家统计局17日公布了今年上半年中国国民经济运行数据。最新一期的《瞭望》采访多位经济专家，对半年宏观经济数据进行分析解读，以期判明全年经济的脉络走向。文章说，今年以来，经济增速确实出现了回落，但并非出现了所谓的“拐点”，基本面依然不错。

　　文章援引中国社科院经济研究所宏观室主任张晓晶的分析称：“基本面依然不错”，从经济运行的宏观层面来看，“10.4%的GDP增速，虽较上年同期回落1.8个百分点，但仍是一个相对较快的增长幅度。”按照张晓晶的观点，经济增速虽有所回落，但仍处于国家调控范围之内。“只要全年的GDP增速不低于10%，经济形势不出现大起大落，那么，适度的降温是我们可以接受的，宏观调控的目标就是要让经济在这一区间内的平稳持续运行。”

　　文章说，中央党校经济学部教授韩保江直言，经济增速的适度回落，是持续多年的宏观调控政策效应积累的结果，“我们需要的就是这种稳健的高速度，而不希望看到经济过热的情况。因此，经济增长的适度放缓，不是意外，更不说明经济运行出现了问题。”“10.4%的增幅，仍高于过去30年平均水平”，在韩保江看来，“特别是在今年全球经济增长放缓的大环境下，能取得这样的成绩，甚至可以用‘可喜’来形容。”

    国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超也表示，“今年以来，经济增速确实出现了回落，但并非出现了所谓的‘拐点’。”他指出，为防止经济增长由偏快转为过热，中央采取了货币、财税、贸易、土地等各项综合性政策。随着这些政策的落实，经济出现增速回落，符合宏观调控的预期。

　　文章还分析称，从半年来看，CPI上涨7.9%，其中6月同比上涨7.1%，比上月回落0.6个百分点，环比下降0.2%。尽管CPI涨幅出现回落，但韩保江分析说，当前结构性通胀的特征仍十分明显。一方面，农产品价格上涨，其中既有国际农产品价格大幅上涨所产生的传导因素，又有让长期低迷的国内农产品逐步回归正常水平的合理涨价。但需要关注因生产资料价格走高，而使农民增收减缓的情况出现。另一方面，国际原材料、石油价格大幅上涨形成的输入型通胀压力向国内传导，使得工业品出厂价格(PPI)居高不下。

　　文章说，今年以来，国际初级产品特别是石油和粮食，价格增幅都在30%以上。以国际能源价格为例，6月份环比上涨8%。其中，石油上涨7.2%，煤炭上涨19.9%。“在我国开放度越来越大的形势下，国际因素影响是非常大的。”受访专家指出，“而近期成品油和电价的上调、灾后重建形成的对建材等的需求，都可能形成价格上涨的一些新因素。”(尚前名)

    传印花税单边征收

    一则“股票交易印花税改单边征收”的传闻，在市场疯传。周五沪指大涨3.49%。但记者未能从财政部得到证实。

　　有消息称，有政府高层正在广东等省份调研，其中“股市下跌对于经济负面影响”、“如何有效救市”是其中重要内容。市场人士认为，奥运前后对于可能推出的政策利好，应保持足够关注。

　　香港媒体称，中央经济形势分析会议正在北京召开，宏观调控方向正在转向，从“两防”转为“一保一控”，即保增长、控通胀。市场认为，尽管全局性紧缩政策的基调不会变，但宏观调控将在力度上增加弹性和灵活性，局部放松的暖风已吹出。(来源：大众证券报)